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“救市”基本完成 A股重回市场之路
2015-08-16 08:03  来源: 多彩贵州网——贵州商报 作者:  编辑: 李易淋
贵州手机报 | 新闻客户端  | 新闻热线:96677 | 投稿

  周五两市双双高开,早盘几度冲高但始终未破4000点。午盘开盘后沪指冲破4000点,最高报4000.68点,这也是8月份大盘首次看到4000点。但随后大盘迅速下落,一度急跌至3939点,尾盘再次拉升,最终勉强以红盘报收。

  在收盘后的例行新闻发布会上,证监会新闻发言人邓舸表示,随着市场逐步趋向常态波动,应该更加发挥市场自身调节作用。今后若干年,证金公司不会退出,其稳定市场的职能不变,但是一般不入市操作。当市场异常波动,可能引发系统性风险时,证金公司将以多种形式维护市场稳定。14日,证金公司通过协议转让方式,向汇金转让一部分股票。

  消息一出,立刻引发了投资者广泛关注,多数分析认为这对于市场是一个重大利好。早报财富宝专家团成员认为,主动发布证金公司转让股票的消息是一种官方的表态,有利于避免各种不实的小道消息对市场造成的波动,对大盘有一定的正面影响。但也不能单纯地将此视为大利好,毕竟除了可能出现系统风险时,证金公司今后将一般不入市操作,也表明短期的救市操作会告一段落,投资者要摆脱单纯依靠政府救市的想法,找到适合自己的在股市盈利方法。

  这意味着,以“稳定、修复、建设市场三结合”为核心原则的维稳政策部署又迈出了新的步伐,即更好恢复市场功能、发挥市场机制作用,逐步减少应急措施所发挥的作用,让市场内在稳定机制及自身运行规律逐步回归正轨。

  市场已具备依靠内在机制稳定运行的能力

  6月下旬以来突至的A股异常波动及此后多部委联合打响的“稳定市场保卫战”依然历历在目。7月8日,沪深市场经历连续深跌触及此次巨幅波动低点,市场在断崖式、螺旋式下跌中因流动性枯竭引发定价失灵,证金公司牵头的“准平准基金”在关键时刻果断顶上,对冲股市快速下行的压力,在稳定市场、稳定人心、防范系统性风险方面发挥了积极作用。

  之后三周内,市场资金不合理杠杆逐步去除,因股指非理性下跌而避险停牌的公司渐次复牌,投资者渐渐找回投资信心,期间在市场偶现暴涨、暴跌时,证金公司作为稳定市场中坚力量的作用有目共睹。

  需要明确的是,应急政策是短期的,市场逐步回归常态之后,政策性资金的长期滞留可能扭曲市场机制,不利于市场功能的有效恢复,可能遏制市场自我调节能力的实现,产生道德风险,甚至还可能给社会带来“政策托底”的误导,助长投资者对应急维稳措施的依赖。

  维稳资金调整体现市场化运作意图

  不难发现,证金公司维稳资金下一阶段的运作安排,体现了发挥市场配置资源的决定性作用和更好发挥政府作用的精神,也体现了管理层以稳定为前提修复市场的良苦用心:宣布证金公司今后若干年不会退出,保留其维稳职能,给投资者吃了一颗“定心丸”;将部分股票转持中央汇金公司长期持有,一般情况下证金公司不入市操作,则给市场真正步入正轨让出了更大空间。

  证金公司维稳资金以商业性贷款为主,入市购买股票的资金大部分来源于同业拆借、发行金融债券等方式,属于商业性负债筹资,筹集资金的成本是市场化融资成本,在运作过程中也没有特殊优惠政策。

  与此同时,证金公司维稳资金属政策性资金,在股票市场异常波动期间购入的股票不能也不会通过二级市场直接减持,以避免再次引发市场不稳定的问题,使得证金公司出现资产负债不匹配的情况。

  证金公司通过协议转让方式向中央汇金公司转让部分股票,同时保留稳定市场职能,事实上明确了三层用意:一是通过场外渠道协议转让股票,避免直接卖出给二级市场带来抛压,防止股指及投资情绪再度出现不必要的波动;二是优化证金公司的资产负债结构,腾出空间,再遇市场突发情况时能够及时出手;三是中央汇金公司将长期持有证金公司协议转让的股票,在持股总量保持均衡的情况下,自主进行价值管理和结构调整。

  需要明确的是,维护市场稳定并非一朝一夕之功,稳定市场、稳定人心、防范系统性风险是监管部门的长期工作目标,稳定、恢复、建设市场始终都会齐头并进。

  总结反思可推动加快市场改革发展进程

  资本市场改革是一个永不停歇的过程,此次波折不啻为A股市场的一次整体压力测试,在市场向市场化、法治化方向迈进的过程中,为进一步完善市场体制机制提供了良好机遇。

  我国市场短期异常波动虽已过去,但由此暴露出规章制度存在不完善、不健全的现状却值得深入反思。

  应当继续坚持市场化、法治化的改革方向,深化资本市场各项改革,有序推进双向开放,不断加强和改进监管,健全多层次资本市场体系,培育公开透明、长期稳定健康发展的资本市场。

  我们目送一个经历了前所未有巨幅波动的A股市场渐渐远去,同时也正在迎接一个内在稳定机制更完善、服务经济社会能力更强的A股市场到来。

  据《今日早报》

作者:  编辑: 李易淋  
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